Alternatives Handelssystem Finra

Alternative Trading System - ATS Was ist ein alternatives Handelssystem - ATS Ein alternatives Handelssystem (ATS) ist ein Handelssystem, das nicht als Börse reguliert wird, sondern als Austragungsort für die Kauf - und Verkaufsaufträge seiner Abonnenten dient. Alternative Handelssysteme erfreuen sich weltweit großer Beliebtheit und stellen einen Großteil der Liquidität in öffentlich gehandelten Emissionen dar. Die ATS wurde 1998 von der SEC eingeführt und dient dem Schutz der Anleger und der Beilegung von Bedenken, die sich aus diesem Handelssystem ergeben. Die Regulierung ATS erfordert eine strengere Aufbewahrung und fordert eine intensivere Berichterstattung über Fragen wie Transparenz, sobald das System mehr als 5 des Handelsvolumens für eine bestimmte Sicherheit erreicht. BREAKING DOWN Alternative Trading System - ATS Viele alternative Handelssysteme wurden speziell für Käufer und Verkäufer entwickelt, die sehr große Mengen (vor allem professionelle Händler und Investoren) handeln. Darüber hinaus werden Institutionen oft ein ATS, um Gegenparteien für Transaktionen zu finden, anstatt den Handel von großen Blöcken von Aktien an der normalen Börse, eine Praxis, die den Marktpreis in eine bestimmte Richtung, abhängig von einer bestimmten Börsenkapitalisierung und Handelsvolumen schief kann. Beispiele für alternative Handelssysteme sind unter anderem elektronische Kommunikationsnetze (ECNs), Crossing Networks und Call Markets. Referenced Rules Notices Die SEC genehmigte eine Regeländerung, um alternative Handelssysteme (ATS) zu verlangen, (i) der FINRA Bericht zu erstatten Wöchentliche Volumeninformationen und Anzahl der Wertpapiergeschäfte innerhalb des ATS durch Sicherheit und (ii) Erwerben und Verwenden eines einzigen, eindeutigen Marktteilnehmeridentifikators (MPID) bei der Meldung von Informationen an die FINRA. 1 Die ATS-Berichtsanforderung wird am 12. Mai 2014 umgesetzt. Die ersten ATS-Berichte für die Woche vom 12. Mai bis 16. Mai 2014 werden dann bis zum 28. Mai 2014 fällig FINRA mit einem einzigartigen MPID bis zum 10. November 2014. Diese Mitteilung enthält mehr Informationen für Unternehmen über jede dieser neuen Anforderungen. Fragen zu dieser Mitteilung sind an folgende Adresse zu richten: 8226 160160FINRA Produktmanagement bei (866) 899-2107 8226 160160FINRA Market Operations bei (866) 776-0800 oder 8226 160160 für rechtliche und interpretative Fragen, Brant Brown, Associate General Counsel, General Counsel , Bei (202) 728-6927. Am 17. Januar 2014 genehmigte die SEC eine vorgeschlagene Regeländerung, um (i) die FINRA-Regel 4552 zu verabschieden, um zu verlangen, dass jedes ATS 2 der wöchentlichen FINRA-Volumeninformation und Anzahl der Wertpapiergeschäfte innerhalb des ATS (ATS-Meldepflicht) Die FINRA-Regeln 6160. 6170. 6480 und 6720 zu ändern, um zu verlangen, dass jede ATS bei der Meldung von Informationen an die FINRA (MPID-Anforderung) eine einzige, einzigartige MPID erwerben und verwenden muss. Als Teil dieser neuen Anforderungen wird die FINRA die gemeldeten Volumen - und Handelszählerinformationen für Aktienwerte öffentlich zugänglich machen, wie nachfolgend beschrieben. Die ATS-Berichterstattungsanforderungen werden ab dem 12. Mai 2014 implementiert. Die ersten ATS-Berichte für die Woche vom 12. Mai bis 16. Mai 2014 werden dann bis zum 28. Mai 2014 fällig. Jedes ATS muss mit der Meldung von Order - und Handelsinformationen an die FINRA beginnen Unter Verwendung einer eindeutigen MPID bis zum 10. November 2014. ATS-Berichtsanforderung Die neue FINRA-Regel 4552 verlangt, dass jeder ATS, der ein Formular ATS mit der SEC eingereicht hat, der FINRA ihre aggregierten wöchentlichen Volumeninformationen und die Anzahl der Abschlüsse, Wertpapiere und Schuldtitel, die den FINRA-Handelsreporting-Anforderungen unterliegen. 3 Die ATS-Meldepflicht gilt somit für alle NMS-Aktien, 4 OTC-Aktien, 5 oder eine Schuldverschreibung, die den TRACE-Regeln (TRACE-Regeln) (TRACE-zugelassene Wertpapiere) unterliegt. 6 Nach Regel 4552 müssen diese Informationen innerhalb von sieben Werktagen nach Ende jeder Kalenderwoche auf Sicherheitsbasis an FINRA gemeldet werden. Die FINRA stellt die gemeldeten Informationen für Dividendenpapiere wie nachfolgend beschrieben auf einer verzögerten Basis öffentlich zur Verfügung. Um eine konsistente Berichterstattung zu gewährleisten und potenzielle Überzählungen des Volumens zu vermeiden, legen Regel 4552 und Ergänzungsmaterial .01 fest, wie ein ATS das Volumen der gehandelten Wertpapiere und die Anzahl der Geschäfte berechnen und melden soll. Unter der Regel muss ein ATS nur diejenigen Geschäfte umfassen, die innerhalb des ATS ausgeführt werden. Englisch: eur-lex. europa. eu/LexUriServ/LexUri...0083: EN: HTML Werden zwei Aufträge von der ATS gekreuzt, so würde die Volumenberechnung nur die Anzahl der Aktien oder den Nennwert der als Einzelhandel gekreuzten Anleihen umfassen (zB Überkreuzen eines Kaufauftrages von 1.000 Aktien mit einem Verkaufsauftrag von 1.000 Aktien Ein Einzelhandel von 1.000 Volumenanteilen). Ein ATS sollte nur Handelsgeschäfte melden, die innerhalb des ATS ausgeführt werden (nicht aus dem ATS ausgeführte Aufträge) und nur das Volumen jedes ausgeführten Handels einmal berichten (keine separate oder doppelte Zählung für die Kauf - und Verkaufsseite eines Handels). Unter Ergänzungsmaterial .01 gilt das Volumen als Teil eines ATS für die Zwecke der Regel 4552, wenn der ATS (i) den Handel ausführt, (ii) der ausführende Vertragspartner der FINRA - Regeln ist oder (iii) Den Handel im Sinne der SEA-Regel 3b-16 7 oder der SEC-Verordnung ATS. 8 Zum Beispiel wäre ein Handel innerhalb eines ATS für Zwecke der Regel 4552 aufgetreten, wenn der ATS etablierte, nicht diskretionäre Methoden verwendet, bei denen Aufträge miteinander interagieren und die Käufer und Verkäufer, die die Aufträge eingeben, den Bedingungen zustimmen Des Handels. 9 Das Ergänzungsmaterial weist darauf hin, dass dieser Standard unter anderem Folgendes umfasst, aber nicht darauf beschränkt ist: 8226 160160Geschäfte, die infolge des ATS durchgeführt werden, die den Käufer und Verkäufer auf oder über sein System zusammenführen, 8226 160160einen Handel, der von den ATS039s-Abonnenten ausgeführt wird, in denen die Abonnenten verwendet werden Den Handel zu verhandeln, auch wenn der ATS nicht selbst den Handel ausführte oder der Handel, in dem der ATS beide Seiten eines Handels zum Clearing oder zur Abwicklung übernimmt oder auf andere Weise in einen Handel einfließt (zB den Austausch von Wertpapieren) Oder Gelder im Namen von einem oder beiden Teilnehmern, die am Handel teilnehmen). Wenn ein ATS einen Auftrag an ein anderes Unternehmen oder einen anderen Ausführungsort für die Abwicklung oder Ausführung weiterleitet, wenn dieser Erstauftrag mit Zinsen übereinstimmt, die an dem anderen Veranstaltungsort ansässig sind, dann würde der Handel nicht innerhalb eines ATS betrachtet (dh das ATS würde nicht berücksichtigt werden Haben den Handel ausgeübt oder die Vollstreckungspartei zu sein) und würde solche Berichte nicht enthalten. Wenn ein ATS ein anderes ATS verwendet, um einem Ausführungsbefehl zu entsprechen (z. B. durch Verwendung eines anderen ATS039s-Nachrichtensystems), würde das ATS, das die Bestellung übereinstimmt, die Transaktion als Volumen enthalten, während das ursprünglich empfangene ATS den Auftrag nicht erhalten würde. Verbreitung von ATS-Volumeninformationen Gemäß Regel 4552 veröffentlicht die FINRA auf ihrer Website die gemeldeten Informationen in jedem Aktiensicherheitsbericht für jedes ATS. 11 Zunächst veröffentlicht FINRA die zusammengefassten Informationen über NMS-Bestände in Tier 1 des NMS-Plans, um die außerordentliche Marktvolatilität 12 auf einer zweiwöchigen verzögerten Basis zu adressieren. Die FINRA veröffentlicht die Informationen zu allen anderen NMS-Aktien und OTC-Aktienwerten unter Berücksichtigung der FINRA-Handelsreporting-Anforderungen auf einer vierwöchigen verzögerten Basis. Zum Beispiel würde ein typisches Berichtsszenario (d. h. keine Bundesfeiertage) eine ATS benötigen, um die Information für eine bestimmte Woche bis zum zweiten Dienstag nach der Woche zu melden. FINRA würde die Informationen über Tier 1 NMS-Aktien nicht früher als am folgenden Montag veröffentlichen. Informationen über alle anderen Beteiligungspapiere, die den FINRA-Handelsreportinganforderungen unterliegen, werden zwei Wochen nach der Veröffentlichung von Informationen für die Tier 1 NMS-Aktien veröffentlicht. Wie bereits erwähnt, gilt die ATS-Berichtsanforderung für Beteiligungspapiere und TRACEeligible-Wertpapiere. In Bezug auf TRACE-fähige Wertpapiere muss ein Mitgliedsunternehmen, das Vertragspartei einer Transaktion gemäß FINRA-Regel 6710 (e) ist, TRACEeligible-Wertpapiere TRACE gemäß Regel 6730 (a) melden. 13 Eine Partei einer Transaktion ist definiert als ein einführender Broker-Dealer, falls vorhanden, ein ausführender Broker-Dealer oder ein Kunde. 14 Ein ATS, das elektronische Kommunikationsnetze einschließt, ist nach TRACE-Regeln Vertragspartei einer Transaktion und verfügt über eine Meldepflicht, wenn eine Transaktion in einer TRACE-fähigen Sicherheit über das ATS durchgeführt wird. 15 In ähnlicher Weise erfordern die FINRA-Aktienhandelsreportingregeln, dass die OTC-Transaktionen zwischen Mitgliedsunternehmen von der ausführenden Partei der FINRA gemeldet werden. Der ausfüh - rende Teilnehmer 16 ist definiert als das Mitglied, das einen Auftrag zur Abwicklung oder Abwicklung empfängt oder einen Auftrag gegen sein Angebot anbietet, nicht später die Bestellung umleitet und die Transaktion ausführt. Ein ATS ist der ausführende Vertragspartner und hat die Berichterstattungspflicht, wenn die Transaktion auf dem ATS durchgeführt wird. 17 FINRA erwartet, dass die Unternehmen die TRACE-Berichtsregeln und - Anleitungen zusätzlich zu den neuen Bestimmungen in Regel 4552 zur Berechnung und Berichterstattung des Volumens in TRACE-fähigen Wertpapieren gemäß der ATS-Meldepflicht einhalten. Einzigartige MPID-Anforderung Die SEC genehmigte auch Änderungen an den FINRA-Regeln 6160. 6170. 6480 und 6720 (MPID-Änderungen), um zu verlangen, dass jeder ATS eine einzige, einzigartige MPID erlangt und verwendet, wenn er Informationen an die FINRA übermittelt. Die MPID-Änderungen erfordern einen festen Betrieb eines ATS für jeden solchen ATS eine einzige, einzigartige MPID, die für die ausschließliche Verwendung für die Berichterstattung jedes ATS039s Transaktionen bestimmt ist zu erhalten. Ein Unternehmen ist nicht berechtigt, mehrere MPIDs für ein einziges ATS zu verwenden, und Unternehmen, die mehrere ATS betreiben oder in anderen Geschäftszweigen tätig sind, die die Verwendung einer MPID erfordern, sind erforderlich, um mehrere MPIDs zu erhalten und zu verwenden. 18 Unternehmen müssen außerdem die FINRA benachrichtigen, bevor sie die Verwendung der MPID in irgendeiner Weise ändern (z. B. die Wiederholung einer MPID aus der Reflexion der ATS-Aktivität zu anderen Handelsaktivitäten in der Firma). Sobald dem ATS eine eindeutige MPID zugewiesen ist, muss das ATS eine solche getrennte MPID verwenden, um alle im ATS ausgeführten Transaktionen an die entsprechende Berichtseinrichtung zu melden (z. B. eine FINRA Trade Reporting Facility, die Alternative Display Facility, die OTC Reporting Facility, TRACE) und alle Bestellinformationen, die an das Order Audit Trail System (OATS) gemeldet werden müssen, müssen die MPID enthalten, die dem jeweiligen ATS zugeordnet ist. 19 Die MPID-Änderungsanträge verbieten es einem Unternehmen, eine ATS mit einer separaten MPID zu beauftragen, um eine Transaktion zu melden, die nicht im Rahmen des ATS durchgeführt wird, und verlangt von den Unternehmen, dass sie über Richtlinien und Verfahren verfügen, um sicherzustellen, dass Geschäfte mit einer separaten MPID gemeldet werden Sind auf Trades beschränkt, die innerhalb des ATS ausgeführt werden. Wie in der Einreichung bei der SEC angemerkt, wird die FINRA die ATS-Berichtsanforderung nach den MPID-Änderungen bewerten, um festzustellen, ob die Berichterstattung weiterhin erforderlich ist. Wenn die MPID-Änderungen wie erwartet laufen, wird die FINRA die wöchentliche ATS-Berichterstattungsanforderung für ein ATS-Thema, das den FINRA-Handelsreportinganforderungen unterliegt, beseitigen. 20 Für einen ATS, der bereits eine separate MPID verwendet, glaubt die FINRA, dass wöchentliche Berichterstattung für Vergleichszwecke erforderlich ist, so dass zunächst jeder ATS verpflichtet ist, der FINRA nach Regel 4552 Volumeninformationen zu melden, auch wenn er bereits eine eindeutige MPID für die Meldung von Informationen verwendet FINRA. Reporting-Spezifikationen und Informationen Jedes ATS berichtet die wöchentlichen Informationen, die von Regel 4552 an FINRA über das Secure File Transfer Protocol (SFTP) benötigt werden. Um Dateien über SFTP abzusenden, muss ein ATS ein FTP-Konto mit ATS File Transfer-Berechtigungen eingerichtet haben und (ii) einen ATS-Identifikator anfordern. Wenn ein ATS noch kein FTP-Konto mit FINRA hat, muss es eine Anfrage zum Erstellen eines FTP-Kontos einreichen. Wenn ein ATS bereits über ein FTP-Konto verfügt, muss es das ATS File Transfer-Privileg zu diesem Konto hinzufügen. Jedes ATS ist verpflichtet, die Akte der wöchentlichen Volumendaten in einem vordefinierten Format, wie es von FINRA definiert ist, in der ATS-Transparenz-Handelsreport-Dateispezifikation und dem Benutzerhandbuch, das auf den ATS-Transparenzseiten verfügbar ist, einzureichen. Informationen zum Anfordern von FTP-Konten oder zum Hinzufügen von FTP-Kontoberechtigungen finden Sie unter Berechtigungsinformationen für FTP-Benutzer. Bitte beachten Sie, dass das überarbeitete Formular mit dem neuen ATS File Transfer-Privileg vor der Implementierung verfügbar sein wird. Wenn Sie Fragen zur FINRA-Berechtigung haben, wenden Sie sich bitte an das FINRA-Berechtigungsprogramm oder wenden Sie sich an die FINRA-Berechtigungsgruppe unter (240) 386-4185 oder das FINRA Gateway Call Center unter (301) 869-6699. Obwohl ein ATS nicht benötigt wird, um eine einzigartige MPID für die Handelsberichterstattung bis zum 10. November 2014 zu verwenden, muss jeder ATS vor der Übermittlung von Handelsdaten gemäß Regel 4552 ein abgeschlossenes FINRA-MPID-Antragsformular 21 an FINRA-Marktoperationen übermitteln. Die FINRA Das MPID-Anforderungsformular ermöglicht es einem ATS, eine eindeutige Kennung anzufordern, damit es mit dieser Kennung Datendateien an FINRA senden kann. 22 Die Kennung dient dann als einmalige MPID für eine ATS, sobald die MPID-Anforderung in Kraft tritt. Sobald ein ATS eine Berechtigung für sein FTP-Konto erhalten hat und mit seinem Identifikator versehen wurde, kann er seine Daten über SFTP an FINRA übermitteln. 1 Siehe Börsengesetz-Freigabe-Nr. 71341 (17. Januar 2014), 79 FR 4213 (24. Januar 2014) (Bestellung genehmigt SR-FINRA-2013-042). 2 Verordnung Die ATS definiert ein anderes Handelssystem als jede Organisation, Vereinigung, Person, Gruppe von Personen oder System: (1) Dieses stellt einen Markt oder Einrichtungen für die Zusammenführung von Käufern und Verkäufern von Wertpapieren oder für anderweitige Durchführung dar In Bezug auf Wertpapiere die von einer Börse im Sinne des Börsengesetzes Regel 3b-16 und (2) üblicherweise ausgeübten Funktionen, die nicht: (i) Regeln für das Verhalten von Abonnenten, die nicht das Verhalten solcher Abonnenten handeln, festlegen Organisation, Vereinigung, Person, Gruppe von Personen oder System oder (ii) Disziplin Abonnenten außer durch Ausschluss aus dem Handel. 17 CFR 242.300 (a). Die Regel 4552 und die in dieser Mitteilung erörterten Änderungen gelten für jedes alternative Handelssystem, das in der Verordnung ATS definiert ist und ein Formular ATS bei der SEC eingereicht hat. 3 Ein ATS, der eine Freistellung von FINRA erhalten hat, um seinen Abonnenten die Möglichkeit zu geben, Trades an die FINRA zu melden, muss noch einen wöchentlichen Volumenbericht vorlegen. Siehe FINRA Rules 6183. 6625 und 6731. Ein ATS ist auch verpflichtet, einen wöchentlichen Bericht für Wochen vorzulegen, in denen die ATS keine Lautstärke hat. In diesen Fällen würde das ATS bestätigen, dass keine Lautstärke auf dem Bericht. 7 Siehe 17 CFR 240.3b-16. 8 Siehe 17 CFR 242.300 ff. 9 Siehe 17 CFR 240.3b-16 (a) (2). 10 Wenn jedoch ein ATS Aufträge übereinstimmt, aber diese Aufträge an einen anderen Ausführungsort für die Durchführung und Verbreitung weiterleitet, würde der Handel als innerhalb des ATS aufgetreten angesehen und würde für die Berichterstattung als Volumen des ATS gelten. 11 Die FINRA wird der SEC eine vorgeschlagene Regeländerung vorschlagen, um eine Gebühr für die professionellen Nutzer der Daten zu erheben, um die Kosten zu sammeln, die bei der Bereitstellung der Informationen entstehen können, aber nicht professionelle Benutzer können die Daten kostenlos erhalten. 12 Tier 1 NMS-Aktien umfassen die NMS-Aktien im SP 500-Index oder den Russell 1000-Index und bestimmte ETPs. Siehe NMS Plan zur außerordentlichen Marktvolatilität. Die FINRA wird die Tier 1 NMS-Aktien entsprechend den Indizes ändern. Änderungen des SP 500 erfolgen nach Bedarf und unterliegen nicht einer jährlichen oder halbjährlichen Rekonstitution. SP fügt normalerweise nicht neue Ausgaben hinzu, bis sie für sechs bis zwölf Monate gewürzt worden sind. Russell 1000 Rebalancing findet typischerweise im Juni statt. 13 Bei Geschäften zwischen Mitgliedsunternehmen muss jedes Unternehmen den Handel melden, und für Geschäfte zwischen einem Mitgliedsunternehmen und einem Kunden muss das Mitgliedsunternehmen den Handel melden. Siehe Regel 6730 (a). 14 Nach Regel 6710 (e) umfasst der Kunde einen Broker-Dealer, der kein FINRA-Mitglied ist. 15 Siehe Frage 7.4 unter Berichterstattung von Corporate und Agency Debt Häufig gestellte Fragen. 17 Vgl. Börsengesetz Freigabe-Nr. 58903 (5. November 2008), 73 FR 67905 (17.November 2008) und Zulassungserklärung 09-08 (Januar 2009). Siehe auch z. B. . Häufig gestellte Fragen in den Bereichen 203, 307 und 308. 18 Im Jahr 2010 verabschiedete die FINRA Änderungen der Regel 6160 zur Einführung eines freiwilligen Programms, das es Unternehmen, die einen ATS-Dunkelpool betreiben, erlaubt, ihre täglichen aggregierten Handelsdaten durch die TRF zu veröffentlichen. Siehe Securities Exchange Act Release Nr. 61658 (5. März 2010), 75 FR 11972 (12. März 2010). Bisher hat kein Unternehmen freiwillig am Programm teilgenommen. Gemäß Regel 6160 (c) sind Unternehmen, die sich freiwillig am Programm beteiligen, verpflichtet, eine separate MPID zu erwerben und zu nutzen, die ausschließlich für die Meldung von Transaktionen im ATS-Dunkel-Pool bestimmt ist, die als ATS definiert ist, die keine Anführungszeichen oder Abonnentenordnungen enthält Entweder innerhalb des ATS-Dunkel-Pools oder außerhalb des ATS-Dunkel-Pools (außer ATS-Angestellten). Siehe FINRA-Regel 6160 (c). Da die MPID-Änderungen die Verwendung einer einzigen, einzigartigen MPID für alle ATS erfordern, wurde die Regel 6160 (c) geändert, um die MPID-Anforderung an alle ATS zu erweitern, jedoch behält FINRA die Bestimmungen für das ATS-Dunkelpoolprogramm im Ergänzungsmaterial. 02 nach Regel 6160 mit einigen geringfügigen Änderungen, um definierte Begriffe zu definieren und Querverweise anzupassen. 19 OATS Reporting Mitglieder sind verpflichtet, eine MPID auf OATS Berichte aufzunehmen. Siehe z. B. . FINRA Regel 7440 (b) (3), (c) (1) (B), (c) (2) (A) (ii), (c) (2) (A) (iii). Die FINRA hat die OATS-Regeln im Zusammenhang mit der MPID-Anforderung nicht geändert, die aktuelle OATS-Richtlinie sieht jedoch vor, dass eine Bestellung, die zwischen zwei gültigen MPIDs innerhalb derselben Firma übertragen wird, auch als weitergeleitet gilt. Siehe Technische Daten des OATS-Berichts. Bei 4-3 (11. Dezember 2012). Folglich erfordert ein an einen ATS gerouteter Auftrag, nachdem die MPID-Anforderung implementiert ist, die Einreichung eines Routenberichts, der die eindeutige MPID des ATS, zu der der Auftrag weitergeleitet wurde, wiedergeben muss. Siehe FINRA-Regel 7440 (c). 20 Ein ATS, das die festgelegten Kriterien erfüllt, kann eine Freistellung von seinen Handelsberichten beantragen. Siehe FINRA-Regeln 6183. 6625 und 6731. Jeder ATS, dem eine Freistellung gewährt wird, muss auch nach der Umsetzung der MPID-Meldung weiterhin Bericht erstatten, da sein Volumen nicht durch die Verwendung eines eindeutigen MPID in Handelsberichten erfasst wird. Die Bestimmungen der Freistellung erfordern bereits Freistellungsverträge, die der FINRA Daten über das Handelsvolumen durch die von den ATS039-Mitgliedern unter Verwendung des ATS039-Systems ausgeführte Sicherheit zur Verfügung stellen. Die FINRA erwägt auch, in den Handelsberichten ein anderes Feld zur Ermittlung des befreiten ATS zu ermitteln, jedoch nur in dem begrenzten Fall, in dem dem ATS eine Befreiung von seinen Berufsberichten nach Artikel 6183 der Geschäftsordnung gewährt wurde. 6625 oder 6731. 21 Die FINRA MPID-Anfrageformular ist noch nicht verfügbar. Wenn verfügbar, wird es auf die ATS-Transparenzseite gebucht. 22 Ein ATS, der bereits eine eindeutige MPID besitzt, ist noch erforderlich, um ein FINRA MPID-Anfrageformular auszufüllen, um die MPID zu identifizieren, die vom ATS für wöchentliche Berichtszwecke verwendet wird. FINRA. Alle Rechte vorbehalten. Alternative Handelssysteme Ein alternatives Handelssystem (ATS) ist ein SEC-geregelter Handelsplatz, der als Alternative zum Handel an einer öffentlichen Börse dient. In einigen ATS (auch Dunkel-Pools genannt) werden Käufer und Verkäufer anonymisiert, ohne Pre-Trade-Anzeigen von Angeboten und Angeboten, und der Handel wird öffentlich über die Ausführung berichtet. Es ist wichtig anzumerken, dass die grundlegende Funktion eines Broker-betriebenen ATS eine elektronische Manifestation eines vorher manuellen Handelsprozesses ist, wenn Handelstische zuerst versuchen würden, Trades intern durchzuführen, bevor sie den Auftrag an eine öffentliche Börse senden. Nach Schätzungen der Industrie schätzt das Gesamtvolumen der US-Dunkelhäute auf weniger als 10 aller US-Börsengeschäfte (Rosenblatt Securities, 2009). Die überwiegende Mehrheit der Geschäfte findet immer noch an Börsen und ECNs statt. ATS sind gut regulierte Einheiten. ATS sind mit den registrierten Broker-Händlern verbunden und dementsprechend unterliegen ihre Aktivitäten denselben Regeln und Vorschriften, die die Tätigkeiten von Broker-Dealer-Geschäften regeln, einschließlich der Bestimmungen des Securities Exchange Act und der SEC Regulation SHO. ATS stellen auch ein Marktzentrum dar und unterliegen damit den Bestimmungen der SEC Regulation NMS. Darüber hinaus unterliegen ATS auch den Bestimmungen der SEC-Regulierung ATS, einem einzigartigen Regelwerk, das speziell für die Regelung der Tätigkeiten von ATS bestimmt ist. Goldman Sachs unterstützt die Regulierung, die die Transparenz der Post-Trade-Berichterstattung für ATS verbessert. Goldman Sachs Execution und AMP Clearing, L. P. (GSEC), haben vor kurzem eine standardisierte Methode für das Zählen ausgeführter Trades in ihrem ATS eingeführt. GSEC ist einer der ersten Teilnehmer der FINRANYSE Trade Reporting Facility (TRF), einer Brancheninitiative für Broker-Dealer ATS und Off-Exchange-Märkte, um Trades auf dem TRF zu drucken und die tägliche Aktivität der einzelnen Börsenplätze der NYSE darzustellen. Nicht angezeigte oder quotierte Quittierungsaufträge und damit zusammenhängende Handelsaktivitäten sind Teil des Preisfindungsprozesses. Bei der Suche nach der besten Ausführung ihrer Aufträge, verwenden Marktteilnehmer Trading-Tools, die zwischen der Bereitstellung von angezeigten und nicht angezeigten Anführungszeichen, die Ausgleich der Vorteile der Anzeige eines Angebots, um eine Ausführung zu erzielen versus nicht ein Zitat in einem Versuch zur Verringerung der Auswirkungen auf den Markt und potenziell zu erhalten Preis oder Größe Verbesserung auf ihrer Bestellung. Alle ATS-Trades drucken in Echtzeit an eine Handelsberichterstattung. Diese öffentlich zugänglichen Zeit - und Verkaufsdaten sind integraler Bestandteil der Preisfindung, und der ATS-Handel trägt dazu in gleicher Weise dazu bei, dass öffentliche Börsen tätig werden. ATS haben zu mehr Innovation und Wettbewerb geführt. Der gestiegene Wettbewerb zwischen den Handelsplätzen hat zu einer deutlichen Reduzierung der expliziten Handelskosten sowohl für institutionelle als auch für einzelne Anleger geführt. Beispielsweise nutzen Einzelhandelsmakler die niedrigeren Transaktionsgebühren, die von ATS angeboten werden, um niedrigere Provisionsgebühren für ihre Kunden bereitzustellen. Investoren sind direkte Nutznießer des Marktwettbewerbs, den ATS einführen. Institutionelle Anleger können ihre Trading-Performance verbessern, indem sie auf anonyme Weise ausführen, die ihren Platzbedarf im Aktienhandel verringert. Die Kunden dieser institutionellen Anleger (z. B. Investmentfonds und Pensionsfonds, bei denen der Großteil der Kleinanleger ihr Geld investiert hat) sind direkte Nutznießer der niedrigeren Kosten der Institutionen. Einzelne Investoren haben die Möglichkeit, mit mehreren ATS interagieren, indem sie ihre Aufträge an Broker-Händler, die in der Regel Arrangements mit vielen ATSs. Quick Links kopieren Copyright 2017 Goldman Sachs, alle Rechte vorbehalten